投行建议:以五大创新提升 “一带一路”PPP项目的持续融资能力

来源:中国PPP综合服务平台 | 2017年10月09日 04:35
摘要: “一带一路”倡议提出4年来,不断取得丰硕成果。推进“一带一路”行稳致远,将“一带一路”建成繁荣之路,客观上需要构建一个稳定、可持续、风险可控的金融保障体系。就投资银行如何在“构建‘一带一路’PPP新型...

“一带一路”倡议提出4年来,不断取得丰硕成果。推进“一带一路”行稳致远,将“一带一路”建成繁荣之路,客观上需要构建一个稳定、可持续、风险可控的金融保障体系。就投资银行如何在“构建‘一带一路’PPP新型融资体系”中发挥作用,我有这样几点体会。

一是,推动基于PPP项目的融资主体创新。“一带一路”建设项目往往体量大、周期长,面临不确定因素多,仅靠政府出资,企业融资垫资,风险自担,难以为继。投资银行可以发挥资产研究定价的专业优势,加速推动以“一带一路”PPP项目为主体的融资模式。以项目为纽带,联接政府、社会资本、承建企业和运营企业,构建“全程合作、利益共享、风险共担”的战略伙伴关系,提升“一带一路”PPP项目的持续融资能力。

二是,推动“PPP+产业”的发展模式创新,助力产业升级。“一带一路”的繁荣首先是产业的繁荣,而支持产业升级离不开可持续的资金投入机制。投资银行可以发挥对重点产业的深耕能力,推动PPP项目建设逐渐从单一的“引资”思维,转向构建产业生态的思维。围绕PPP项目系统谋划,对接产业资本,构建“基础设施建设+产业平台+产业开发”的三重联动模式,实现“融资、引技、汇智、促产”的新经济、新动能发展格局。

三是,推动PPP更好地与资本市场直接融资相结合的创新。持续的融资能力是PPP项目成功的关键。传统的间接融资偏向中短期,难以完全满足PPP项目长周期的资金需求。投资银行可以发挥熟悉资本市场的天然优势,助力与PPP项目战略对接,提供涵盖全生命周期的综合金融服务创新。在PPP项目初期,风险较大、现金流较少,投资银行可以聚合各类社会资本,提供中长期股权投资支持,也可以提供项目融资债券发行服务。随着项目建成和营运,投资银行可以通过资产证券化等方式助力PPP项目融资,也可以帮助符合条件的承建企业、营运企业,直接进行股债融资与并购服务。

四是,推动PPP更好地与离岸人民币市场相结合的创新。过去几年,离岸人民币在跨境贸易结算、跨境投融资、双边货币合作、离岸债券发行等领域取得了快速发展。未来,随着“一带一路”建设的推进,投资银行可以充分发挥跨境能力,创新PPP项目的离岸人民币投融资方式,大有可为。例如,投资银行可以利用离岸人民币资金,在境外设立“一带一路”主题基金,与境内市场形成有效互动,共同推进PPP项目建设。再比如,投资银行可以基于优质PPP项目,在境外发行以人民币计价的项目债、资产支持证券,既能以较低的融资成本满足PPP项目的资金需求,也能丰富离岸人民币的投资选择。

五是,推动基于PPP项目的金融产品创新。围绕PPP项目,投资银行可以充分发挥联接产业和资本市场的专业优势,研究和创设不同类型的金融产品工具。例如,投资银行可以创设以“一带一路”PPP项目收益权为基础资产的资产管理计划,还可以通过结构化分层,提供不同风险收益水平的产品,拓展多元化投资主体,既能满足广大居民的财富管理需求,又能满足“一带一路”的建设需求。